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国内还看智能电网和特高压

文章出处:本站    人气:1238    发表时间:2020-03-25 15:22:28

09年电网投资超预期,年底突击投资成主因。09年全国实现电网投资3847.1亿元,同比增长33.37%。其中,电网09年完成电网投资3058.6亿元,占电网总投资的79.5%,同比增长22.5%。09年后两个月有较大提升,11月份单月新增电网投资397.46亿元,12月份单月新增电网投资达到961.92亿元。

2010年电网投资力度下降,但有超预期的可能。预计2010年电网投资3032亿元,2009-2010年两网总投资额为之前规划的75%左右。但2010年电网投资仍有超预期的可能,电网投资主要集中于特高压项目和智能电网试点建设;而且09年底电价上调改善了两网经营状况,预计电网2010年增加净利润305.3亿元,达到350.5亿元,为2010年电网投资超预期的可能提供基础。

2010年聚焦“海外市场掘金”。09年电网集中招标价格和中标容量均明显下降,在国内电网投资趋缓、竞争趋于激烈时,海外电网市场蕴含巨大机会。国际能源署预测2005-2030年,全球累计电力投资超过11.3万亿美元,其中输配电占54%,累计投资额达6.1亿美元。2010年海外市场将成为国内输变电企业的主要突破口:方面,出口产品毛利率高于国内销售产品;另方面,海外市场可以化解国内市场的风险。

行业毛利率遭遇压力。09年国网次设备价格有较大下降,对毛利率有较大影响;08年原材料价格高涨对09年前三季度毛利率仍有部分影响,随着去库存化结束,09年这种影响基本消失。但09年以来铜铝的价格上涨幅度较大,钢材价格也有上涨预期,我们认为电力设备企业毛利率将在2010年受到定影响。

09年以来业绩复苏明显,但分化加剧。09年以来,营收和利润总额出现逐步回升,但业绩出现分化,主要原因有三点:(1)产品结构变化以应对同质化产品竞争;(2)设备商对原材料价格的控制能力不;(3)产品市场单,无法有效分散市场增速减缓带来收入增速下降的风险。


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